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9月和10月迥异,新兴市场货币的痛苦又回来了

文 | >嘉号小小编2018-10-09 15:04:1822754

一切看起来都很有希望。

今年9月,一些主要新兴市场的央行首次基本保持一致。控制通货膨胀和提供稳定是当时的议事日程。外汇市场反应良好,在艰难的一年提供了积极的回报和喘息的机会。但这种良好的表现正在被破坏。

9月和10月(至今)的表现迥异

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一些较弱的新兴市场货币正在逆转上月的涨势

土耳其央行率先大幅上调关键利率625个基点。俄罗斯出人意料地加息25个基点,证明了决策者抑制价格的决心。尽管南非储备银行维持利率不变,但官员们看来将在11月下次会议时收紧货币政策。

但这都是上个月的事了,美元再次主宰了世界。美国经济正在强劲增长,因此美元背后的动能看起来相当可观。

王者美元

美元走强给新兴市场货币带来了巨大压力

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(彭博美元即期指数)

美国的失业率为3.7%,是1969年以来的最低水平。10年期美国国债收益率上周五收于3.23%,为2011年以来的最高水平。

积流

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美国工资的稳步增长正在推高利率

原油进口的痛苦

油价的上涨是无情的,今年到目前为止已经上涨了25%。

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作为石油和天然气净进口国的新兴市场国家将感受到油价上涨的压力

这些是强大的外力。使问题更加复杂的是,困扰这些国家的国内问题越来越严重。

土耳其9月份的通胀数据显示,该国央行行动太晚,物价上涨失控。核心通胀率达到创纪录的24%,而生产者价格几乎是这个数字的两倍。如果政策制定者想要履行职责,就必须进一步收紧政策。土耳其总统埃尔多安是否会批准,这是一个悬而未决的问题。与此同时,经济正在崩溃。

俄罗斯的间谍活动和黑客活动增加了进一步制裁的风险,尤其是来自欧盟的制裁。国际社会对其海外活动的谴责,正日益抵消其作为一个主要石油出口国应获得的巨大利益,而许多新兴经济体却没有这种支持。

南非兰特的下跌在一定程度上反映了投资者对10月24日中期预算报告出现财政下滑的担忧。周一,财政部长恩兰拉·内内披露了与古普塔家族的关系后,要求辞职。古普塔家族与前总统雅各布·祖马的腐败丑闻有牵连。

令人失望的是,并非所有政策制定者都明白这一点。印度央行上周五出人意料地维持利率不变,以应对投资者的预期,即印度央行将提高利率,以支撑本币汇率并遏制持续高企的核心通胀率。因此,卢比兑美元汇率跌至创纪录低点。

因此,整个新兴市场的债券收益率都在上升。

收益率上升

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新兴市场本币债券收益率处于近4年来的最高水平

本月,并非所有国家的形势都如此严峻。由于国际货币基金组织改善了对阿根廷的救助条件,阿根廷比索迄今在主要新兴市场中表现最佳。排在第二位的是巴西,但雷亚尔的前景很难预测,因为巴西正在进行总统选举,这可能导致政策方向发生重大变化。

否则,除非在解决国内问题方面取得重大进展,否则很难看到今年最疲弱的新兴市场货币如何能恢复9月份的辉煌。即便如此,随着美国经济飞速增长,这仍将是一段艰难时期。

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