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多国拒绝的IMF援助,为何阿根廷却视为救命稻草?

文 | >嘉号小小编2018-06-10 23:50:422230

陷入财政危机中的阿根廷终于看到了希望。

当地时间6月7日,阿根廷政府和国际货币基金组织(IMF)达成一项三年期的备用贷款协议(SBA)融资协议,总额为500亿美元。

对阿根廷来说,这500亿美元可谓“救命钱”。2018年以来,国内脆弱的经济状况叠加美元走强带来的影响,阿根廷比索一泻千里,年内兑美元跌幅达25%。为了化解危机,阿根廷央行曾在8天内连续加息3次,将基准利率从27.25%升至40%,并大量抛售美元。暂时稳住阵脚后,阿根廷政府于5月8日向IMF寻求援助。

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▲阿根廷比索兑美元近半年走势

债务危机是这次阿根廷向IMF求助的主要原因。对阿根廷来说,债务危机的阴影挥之不去,在过去200年里,阿根廷曾八次违约,包括2001年历史上最大的主权债务违约。一个重要的原因就是,外汇储备不足。

阿根廷经济结构单一,以农产品和低端工业为主。单一的经济结构造成阿根廷对进口依赖程度较高,导致该国外汇储备消耗过多,在大规模国际收支逆差下,阿根廷比索容易承压。2017年阿根廷国际收支逆差达307.92亿美元,其中,货物服务贸易逆差为153.92亿美元。

为稳定外汇储备,阿根廷大量借入外债。据统计,阿根廷近三分之二的债务是以外币发行的,使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。2017年,阿根廷外债规模约2330亿美元,占GDP比值约为40%,远高于20%的国际警戒线。2017年阿根廷向海外支付资本利息达到159.06亿美元。

相对应的是,阿根廷的外汇储备只有600亿美元左右,外储远低于外债,债权人自然不会对阿根廷偿债能力有信心,极易挤兑阿根廷货币。就在今年4月份,为了支撑比索,阿根廷政府抛售了约50亿美元,但收效甚微。然而,这50亿美元已经占到阿根廷外储的8%。

实际上,过去这几年巴西、俄罗斯等国均曾遭受严重的债务问题,不过由于他们外汇储备较为充足,因此能够对债务进行缓冲。

选择向IMF求援,对于阿根廷来说实在是逼不得已,IMF在阿根廷的声誉极差——许多阿根廷人将该国在2001年金融危机后的大规模债务违约归咎于IMF。就在双方的协议达成之际,阿根廷国内对马克里的不满情绪也日益高涨,工会甚至威胁要举行全国性罢工。

接受IMF援助条件一般都极为苛刻,受援国要在IMF的监督下进行核心三改革。

1.财政金融紧缩

2.实行经济金融自由化和市场开放

3.整顿国内金融体系,让不良金融机构破产,反对国家援助

而这种改革往往急功近利,陷入“休克疗法”的陷阱,僵化的援助机制也饱受诟病,有些条款甚至损害受援国的主权,削弱政府权威,2011年意大利总理贝卢斯科尼就拒绝IMF援助并称不愿成为IMF的傀儡。

当然,也有一些国家接受了IMF的援助并且实现了华丽转身,比如1998的韩国接受IMF援助,经过短期的阵痛并进行了大规模财政和金融改革后,韩国建立透明且高效率的财政金融体系,但这种成功的案例如此之少才是大多数国家不愿意接受IMF援助的缘由吧。


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