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俄罗斯外汇:后退100步?

文 | 嘉号小小编2019-09-18 21:06:587708

本文编译自financemagnates。

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所谓的锅炉房破坏了俄罗斯外汇市场的形象

去年,俄罗斯银行业监管机构俄罗斯联邦央行向检察官提交了200多份针对所谓外汇投机的指控。

当然,我们欢迎这样的举措:有必要将小麦与糠秕分开,因为隐藏在外汇经纪人面具背后的骗子损害了外汇市场的声誉。

但问题更为严重:一方面,俄罗斯央行试图清理市场体系,另一方面,它降低了俄罗斯外汇市场受监管企业的活力。

这种前后矛盾的做法,推迟了实时交易员向受监管的外汇经纪人的通道。他们中的许多人转向白俄罗斯、欧洲或美国的经纪人。

华尔街的俄罗斯狼破坏了外汇市场的声誉

俄罗斯外汇市场的形象已经被所谓的锅炉房破坏了,这些锅炉房与外汇市场毫无关系。

去年10月,俄罗斯警方破获了一起价值10亿卢布的诈骗案:骗子利用一个知名品牌吸引投资,然后把钱转移到离岸账户,这样就没人能拿到钱了。

为了让人们相信一切都是真实的,他们使用了一个特殊的程序来显示账户、余额、交易等等。

尽管这是俄罗斯警方抓获的最大一宗外汇诈骗案,但在俄罗斯,这样的外汇诈骗犯数不胜数。这不仅是外汇市场的情况,他们还经常出售在知名交易所交易的股票。

迪卡普里奥在电影《华尔街之狼》中扮演的角色吸引了很多冒险家(尽管很少有人记得他是如何结束的),所以这个半犯罪——有时甚至是公开犯罪——的行业将在俄罗斯乃至更远的地方长期存在。

除了锅炉房,骗子还使用许多其他与外汇有关的计划。最近,你可以发现一些公司向破产的交易员提供帮助,让他们从经纪人那里拿回资金,当然,这是一笔可观的回报——从初始入金的20%到35%不等。

绝望的交易者抓住了一个幽灵般的希望,提前入金,却什么也得不到。这样的专家在拿回钱的同时,往往还会利用锅炉房内客户的个人信息和其他保密资料进行工作。

这一切的开始和锅炉房一样——给一个潜在的受害者打一个匿名电话。此外,俄罗斯外汇行业本身也成为了隐藏在外汇经纪人面具下的骗子的受害者。

让外汇对许多人失去吸引力的,不是对因糟糕交易而亏损的恐惧,而是在不同层面、不同形式的不当销售或欺诈。有趣的是,美国锅炉房的经验被俄罗斯采用,而这种欺诈形式恰恰在外汇市场开花结果。

对该问题的详细研究表明,一些交易平台已被交付市场,具有内置的半法律特性。

例如,可能会指导您在何处购买客户机数据库以及如何启动呼叫中心。尽管这种交易平台的技术可能已经过时,但这一事实肯定会被掩盖。

出售和购买这样一个锅炉房业务包,没有人想到一个最终用户,一个交易员。在这笔交易中,卖方需要出售一个软件包,买方需要评估失去一切的负面风险,这迟早会发生。

这种锅炉房套餐交易不仅在外汇市场很受欢迎。其他金融板块(如股票市场),虽然由于交易时间的原因不太具有吸引力,但也因为投资于知名品牌——谷歌、亚马逊、Netflix等,也适合这类业务。

不幸的是,这种可疑的商业计划损害了整个外汇市场的声誉。经验不足的交易员很难区分一个公平的服务提供商和一个骗子,特别是当后者有一个激进的广告活动,提供诱人的交易条件和承诺惊人的利润。

但捕鼠器里总是有免费的奶酪,在这样一个“捕鼠器”砰的一声关闭后,失望的投资者将整个市场与不当销售联系在一起。

俄罗斯监管机构尽其所能遏制骗子的涌入。去年,俄罗斯央行提交了200多份索赔申请,但这些行动并没有改变局势——外汇不断失去其声誉。

外汇不是赌场

由于一个广为流传的神话,情况变得越来越糟。有时外汇与赌场有关。这样的陈述通常是由业余爱好者或为业余爱好者做出的。第一个是出于无知。

第二种人想看起来像与邪恶作斗争的人——他们辩称,外汇交易的财务损失概率是100%,而在赌场则是50%。这完全是一派胡言,以1:100的杠杆率和1点差为入金总额开设一个头寸,交易员实际上只支付入金总额的1%,其余的都拿去了。

在轮盘赌中,一个人损失了3%(在美国轮盘赌中,由于双零口袋,损失了5%)。在这种背景下,将赌博与外汇交易进行比较是没有意义的。

与此同时,将一笔赌场赌注与一系列杠杆率最高的外汇交易进行比较,就像将一笔外汇交易的预期价值与一系列大型赌场赌注进行比较一样荒谬。

至少可以说,其他的比较也是不正确的。当然,没有人知道价格将走向何方,但有很多工具可以帮助定义趋势,缩小结果的范围。

基本面分析有助于确定价格波动的性质,技术分析有助于形成价格区间,其边界是支撑位和阻力位。

掌握了所有的工具后,交易员就可以保护自己的入金(无论金额大小),避免破产。而玩轮盘赌只能指望纯粹的机会。一个球员有36:37的机会输掉比赛,只有1:37的机会赢,没有数学的帮助。

外汇不仅与赌场联系在一起,还与股市联系在一起,而且出于某种原因,有利于股市。

如果我们研究不同的市场,我们应该比较相同数量的交易,考虑利差,最大杠杆率(1:50,它将被降低),等等。当比较真正客观时,外汇是每笔交易预期价值的领先者。

然而,没有人做过如此深刻的研究,所以外汇总是输给股市,尽管两个市场的赔钱风险几乎是一样的。

随着高频交易在外汇市场的普及,统计数据显示,高达80%的外汇交易者赔钱,而股票交易者赔钱的比例仅为70%。这一差距被广泛用于将俄罗斯的外汇与赌场进行比较。

尽管风险无处不在,但许多潜在投资者并不承担高风险——不仅是在市场上,在商业领域也是如此。有一长串的公司和金融巨头破产,雷曼兄弟 (6910亿美元)和世通公司(1030亿美元)俄罗斯Vneshprombank(400亿卢布)。

尽管存在这些臭名昭著的案例,但没有人把银行业(股市)比作彩票或轮盘赌,从而降低了它对投资者的吸引力。由于俄罗斯缺乏相关竞争,扭曲的公众舆论给外汇市场施加了压力:交易员不得不接受别无选择的任何条件。

然而,在俄罗斯,这不是外汇的唯一问题。

俄罗斯银行vs外汇

俄罗斯的外汇经纪人缺乏有效工作的基本条件——这是该领域的主要问题之一。例如,去年俄罗斯央行反对外汇经纪人远程识别客户身份的权力。

似乎监管机构不能让有执照的外汇经纪人把客户转移到俄罗斯管辖地,因为外汇交易与高风险有关。

这样的政策正在减缓俄罗斯受监管外汇的发展:要开始外汇交易,交易员必须到经纪商的办公室,出示身份证明文件,然后开立一个账户,查看每5秒更新一次的报价。

在俄罗斯这样的大国,经纪人需要100多个办公室来浪费租金、工资和相关的财务开支。最终,所有这些都是由交易员支付的:外汇经纪人没有其他收入来源。

事实上,俄罗斯央行的行动让交易员适用于欧洲、白俄罗斯或美国的经纪商,这意味着俄罗斯央行正在放缓俄罗斯受监管的外汇的发展速度,而俄罗斯央行的声明恰恰相反。

如果要谈论消费者的利益,对远程身份识别的禁令会让新手交易员感到反感,尤其是当有欧洲和美国经纪商这样的大玩家可供选择时。

俄罗斯只有四家有执照的经纪人,但我们没有看到他们的办公室里有任何匆忙。枯燥的统计数据显示更多:专家表示,在俄罗斯管辖范围内,只有7-9万名交易员接受服务,而多达50万名交易员与他人合作(无证俄罗斯经纪商或海外)。

换句话说,只有2%的交易员相信俄罗斯有执照的外汇经纪人。那么,原因是什么呢?

俄罗斯受监管的外汇:没有优势,却有巨大的劣势

俄罗斯受监管的外汇存在几个关键问题。禁止远程识别,一个简短的工具列表(只有货币对)和1:50杠杆——这些是交易者的主要缺点。

而经纪商们则表示,俄罗斯的外汇许可证很难获得,而且价格昂贵。

更确切地说,5秒延迟规则是俄罗斯外汇监管部门发展的又一个障碍。

根据这一规则,经纪人一旦从一个交易对手那里得到报价,就禁止在5秒内从其他交易对手那里得到另一个报价。

交易者很清楚报价在5秒内是如何变化的,尤其是在波动剧烈的时候。例如,在欧盟公投结果公布后,英镑兑美元的报价先是上涨300个基点,然后下跌2000个基点。

这只是几秒钟的事情,而不是几分钟的事情——报价在5秒钟内发生了显著变化,俄罗斯央行认为,即使在这种情况下,经纪商也必须保持价格不变。

这一规则使经纪人非常脆弱,并导致故意放慢报价流程和价格扭曲。由于经纪人无法在这5秒钟内为客户提供最优价格,交易员实际上得到了错误的信息。

市场对关键的宏观经济数据立即做出反应,5秒钟的延迟是不可接受的。注意,宏观经济统计数据是以微秒为单位精确发布的。

上述规则与保护交易员免受高频交易的保护无关:在外汇市场上,高频交易意味着每天进行几笔交易,没有5秒的延迟规则会有所帮助。高频交易降低了外汇交易员相对于股票交易员的利润统计。

因此,外汇经纪人承受着额外的非市场风险,而这些风险不可避免地由交易员承担。

美国和欧盟有什么?

在其他国家,严格的监管与便利的贸易条件相协调。例如,美国政府的独立机构——商品期货交易委员会(CFTC)负责监管期权和期货市场,并监管大宗商品交易所。

这家美国监管机构分析了使用自动系统的外汇经纪人的操作。它是一种保存客户端所有订单的单事务数据库。

必要时,NFA调查人员可以了解任何交易的细节:日期、时间、开盘价和收盘价、成交量等。换句话说,监管机构有机会调查任何偏离正常交易的行为。

再次,如果我们回到远程客户识别的问题上,国际经验证明,俄罗斯央行的地位已经过时。在美国、澳大利亚、欧盟和英国,经纪人确认客户只有通过电子邮件发送的文件扫描件。

此外,在美国和一些欧盟国家(德国等),远程身份认证是合法的——在某些情况下,客户甚至可以用智能手机开户。

白俄罗斯将成为俄罗斯新的“塞浦路斯”

除了欧盟国家和美国,金融服务业早已形成并不断发展,白俄罗斯也越来越受到俄罗斯商人和经纪人的欢迎。

一旦白俄罗斯商人将注意力从受制裁国家的虾和橘子中转到俄罗斯,转向金融服务,白俄罗斯就有可能成为俄罗斯人在外汇经纪方面的新“塞浦路斯”。

明斯克制定了清晰合理的规定,为外国外汇经纪人在该国开展业务创造了经济刺激。首先,这是税收政策:对个体交易者不征收所得税(至少到2019年12月31日为止)。

其次,俄罗斯的最高杠杆率为1:50(监管机构可能允许1:100);在白俄罗斯,比例从1:100增加到1:200。更高的杠杆率并不意味着交易员会使用它,因为速度计上250公里/小时的最高速度并不意味着司机会测试它。

但这一事实吸引了交易员。第三,白俄罗斯经纪商被允许在外国交易对手那里对冲风险。最后,与白俄罗斯经纪商合作的个人交易员可能会被远程识别,并在他们需要的时候进行交易。

尽管有如此便利的条件,但白俄罗斯对外汇的管制十分严格。截至2015年6月4日的第231号总统令规定,只有在白俄罗斯注册并登记在白俄罗斯共和国国民银行的公司才能在场外交易市场运营。

ESMA:欧洲经验

俄罗斯的外汇监管需要一种现代的方法,结合并采用欧洲和美国的最佳解决方案。欧洲银行业监管机构欧洲证券市场管理局(ESMA)的最新指令可以作为一个里程碑。去年年初,它向金融市场引入了新的要求。

首先,ESMA统一了与欧盟以外外国公司合作的规则。在该指令发布之前,欧盟各国对金融运作都有自己的规定,因此监管条件也各不相同。

其次,ESMA决定提高金融市场的透明度:它执行了《金融工具市场指令和监管》(MiFID II/ MiFIR)下的投资者保护主题,并加强了现有的要求。

尽管ESMA在2018年已经收紧了要求,但它还是这么做了。

现在,所有欧洲经纪商都必须确保为投资者提供最佳条件,以达到最高的业绩——至少,他们必须认真遵守规则。特别地,交易员必须在接到投资者的要求后两天内向其提供每项操作的详细报告。

报告应包含以下信息:谁执行了订单,经纪人的费用数额,经纪人如何获得这笔费用(差价或佣金),合伙人的报酬(如果有的话),等等。

此外,经纪商必须清楚地描述投资于外汇的赔钱风险。很少有经纪人公开谈论风险——现在这是他们的责任。

为了控制这一细分市场,ESMA的调查人员通过分配给每个经纪商的唯一号码(没有这个号码,任何经纪商都无法运作)来监控所有衍生品头寸的成交量。

因此,一方面,监管机构要求每一家券商都要透明、负责任,另一方面,它又不为券商的发展设置任何障碍。

欧盟国家没有5秒延迟规则,相反,ESMA鼓励外汇经纪人之间的激烈竞争。这使得投资者能够享受到极低的价差,从而提高交易的预期价值。

欧盟国家普遍存在社会贸易,ESMA间接支持社会贸易。因此,监管机构的经济学家们将他们从经纪人那里得到的数据制成表格(根据新的指令,经纪人必须披露这些数据),并显示社交交易对交易员的利润增长有贡献。

ESMA发布了一份对交易员获利最大的经纪商的评级:结果显示,五分之三的经纪商提供交易复制服务。总的来说,社交交易具有巨大的发展潜力——监管机构不会忽视它,而是鼓励它。

结论

这里我们应该得出一些结论。自近4年前俄罗斯通过统一外汇监管的联邦法律以来,外汇市场的发展前景一直不明朗。

俄罗斯央行随后采取的许多行动显然与现实脱节,因为俄罗斯外汇监管部门的发展在知情的情况下蒙受了损失。

成千上万的俄罗斯商人更喜欢外国经纪人而不是有执照的俄罗斯经纪人。换句话说,自2015年以来,俄罗斯央行无法让交易员和经纪商都认为它的政策是有竞争力和有益的。

尽管ESMA收紧了对所有经纪商和投资公司的监管政策,但这家俄罗斯监管机构对外汇采取了一种选择性的做法,使得这些规定最初对外汇经纪商来说是不切实际的,因此没有人能够与俄罗斯受到监管的外汇经纪商进行交易。

然而,俄罗斯央行尚未跨过这条线,使这些变化不可逆转。只有几个明智的步骤才能改善这一领域的情况。首先,监管机构应该允许远程客户的身份识别:在线注册是安全的、受欢迎的。

在高科技时代,俄罗斯银行让来自较小城市的交易员与白俄罗斯、欧盟、澳大利亚和美国的公司合作。5秒延迟规则也是如此。

如上所述,它不是骗子的障碍,而是交易员和经纪人的障碍。此外,俄罗斯的外汇交易需要得到央行的支持。

这并不是俄罗斯外汇市场面临的全部问题,但正是这些问题降低了俄罗斯外汇市场的吸引力。如果俄罗斯修改外汇法律,那么受监管的外汇市场将会有一个光明的前景和全面发展的前景。

就目前而言,我们看到了俄罗斯外汇市场的一幅令人沮丧的画面:只有2%的交易员相信俄罗斯有执照的经纪商。

一些人认为,我们强调的主题已经由俄罗斯央行的经济学家讨论过。我们无法预测央行的行动:有时,采取这些措施的原因很简单,但并不明显。

我们所要做的就是继续跟进,做出结论,并期待最好的结果。


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