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潘功胜:跨境资本流动要建立宏观审慎和微观监管“两位一体”的监管框架

文 | 嘉号小小编2018-07-11 17:39:3925055

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在过去的几年呢,我国的外汇市场呢,一度经历了高强度的风险冲击与挑战。在多重因素的综合作用下,从2017年的二季度开始,我国的外汇市场逐渐的向均衡状态收敛,目前我国的外汇市场形势基本稳定,跨境资本流动和外汇市场的供求基本平衡,人民币汇率的双向波动弹性增强、预期合理分化、外汇储备规模总体保持稳定。这样一种稳定的外汇市场形势为下一步的改革开放,创造了一个良好的环境和条件。这也是我今天讲的一个主题。

人民币资本项目的开放目前存在着可兑换程度较低、便利性不高和交易环节约束多等问题

人民币的资本项目的开放,目前从这个交易环节和汇兑环节来看,还有这样的一些问题。第一是少数项目仍然不可兑换或者是可兑换的程度比较低,第二类呢就是一些项目虽然可以兑换但还存在着一些约束,这个便利性不够。第三个是一些可兑换的项目在交易的环节还存在着约束,比如说直接投资它,需要做事前的备案,比如说我们现在的准入前的国民待遇加负面清单的这样一种管理规则,还在逐步地推进的过程之中。

资本项目开放的推进部署一:推动金融市场的双向开放 增加金融市场的产品供给

近期我们重点做好下属的一些资本项目的开放工作。一是推动金融市场的双向开放,增加金融市场的产品供给。在股票市场方面,支持境外机构在境内交易所发行股票和存托凭证。债券市场方面,便利并规范了境外机构境内发行债券和货币市场工具。在衍生品市场方面,支持扩大境内商品期货市场的对外开放,

资本项目开放的推进部署二:完善优化合格机构投资者制度

完善合格机构投资者制度,优化QFII、RQFII、QDII、RQDII,包括提高额度、简化审批、放宽汇出限制、取消锁定期的这个安排等等。研究合格境内个人投资者制度,叫QDII2。

资本项目开放的推进部署三:完善互联互通机制 扩大产品覆盖范围

完善互联互通机制,逐步扩大互联互通的覆盖范围,包括完善债券通的制度安排,包括DVP结算和税收安排等等。支持沪港通、深港通、沪伦通股票市场的互联互通,扩大基金互认的产品范围。

资本项目开放的推进部署四:支持金融机构参与国际金融市场

再后是支持国内金融机构参与国际和国内金融市场,研究允许中资机构参与离岸人民币市场,研究证券期货机构开展跨境证券和经纪业务,支持境外机构来参与境内的外汇市场。

要建立一个开放、有竞争力的外汇市场

在外汇市场的建设方面,进一步拓展和提升外汇市场的深度广度和活跃度,建设一个开放、有竞争力的外汇市场,丰富外汇市场的交易工具,扩大参与主体、推动市场的开放、优化基础措施、完善市场监管。

中国企业避险意识亟待加强 要善于利用套期保值的工具

那么我在这里也想说一句,就是关于引导市场主体树立财务中性的理念。在针对汇率的波动性增强的这样一种环境下,市场主体关于树立一个财务中性的理念。近两年来,经过市场的教育和洗礼,中国企业的避险意识有所提升,但整体而言呢,避险意识不强。企业在外汇市场的“裸奔”行为不仅在宏观上因为市场主体的羊群效应,容易引起市场的共振,而且在微观上使企业面临很大的汇率风险敞口。所以随着这个汇率形成的市场化,汇率的波动性逐步加大,企业的外汇管理应当坚持服务于主业,坚持财务中性的原则。运用外汇市场的工具开展套期保值,减少押注单边升贬值的行为。

跨境资本流动宏观审慎和微观监管“两位一体”的监管框架已逐渐建立和实施

我们在推动我国金融市场对外开放的同时,要建设防范国际金融市场风险传染的制度屏障。那么我们初步的考虑呢,是建立跨境资本流动宏观审慎和微观监管的两位一体的监管框架。实际上这些东西我们已经开始在逐渐的建立和实施。那么像外汇管理部门呢,我们将以服务实体经济为主体,以资本项目开放和人民币国际化为翼,探索形成“一体两翼”的改革开放的基本路径,同时在开放中有效地维护国家的经济和金融安全,谢谢大家。

      (本文来自中国外管局长潘功胜近日在某论坛的发言)

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