温度资讯,深度解读

日本制造业出口不怕汇率了?

文 | 嘉号小小编2018-07-04 17:29:2125959

本文来自日经中文网,作者金堀祥和  

对日本制造业来说,汇率已经不再可怕。日本制造业抗汇率波动的能力在增强。曾经日元升值会对出口造成巨大影响,不过日本银行(央行)的分析显示,现在的汇率“感应度”降至0。原因是出口产品的高附加值化。也就是说,日本出口产品逐渐转为不受价格影响、能够持续畅销的产品。日本制造业好不容易跨越了汇率的障碍,但现在又迎来了更大的新课题。

1.jpg

日本企业的出口表现坚挺。4月的出口指数(2015年=100)为115.4,创1975年统计开始以来的最高纪录。5月也维持在111的高水平。

 “几乎与汇率无关”

其特点是尽管汇率发生波动,但是日本出口的增长趋势几乎不变。这一点体现在日本银行分析的“出口汇率感应度”上。

出口汇率感应度显示日元汇率的波动如何影响整体出口。2000年代中期日元兑美元升值10日元的话,出口会减少3%左右。

但从2010年前后开始汇率感应度迅速下降,2016年降至0.2~0.4%。2017年降至0~-0.1%。日本银行调查统计局指出,也就是说,现在“日元升值或贬值与出口的增减几乎无关”。

大和综研的经济学家小林俊介认为,出现这种情况首先是因为“生产本地化和国际化的货币管理”。经历过之前的日元升值局面,日本企业纷纷在亚洲等地扩大本地化生产和推进代工生产。在结算时也增加了外币的使用。据日本财务省统计,2017年上半年,以美元计价的出口占比51%,欧元和人民币计价的交易也出现增加。

实际上,日元兑美元每升值1日元,本田的合并营业利润会被拉低140亿日元,5年时间减少了30亿日元左右。但索尼的营业利润反而会提高35亿日元。

不实施降价

另外,现在汇率感应度之所以降至0,是因为日本的出口产品在向与价格无关的畅销产品过渡。

在经济财政白皮书等统计中,有一项被称为“高附加值化指数”的数据。这是用日本财务省计算的“出口价格”除以日本银行的“出口物价”得出的。前者单纯显示一个单位的出口额,后者则是按出口产品的质量和内容调整后的数据。该指数快速上升,意味着日本高附加值产品的出口比例出现提高。

过去日元贬值之际,日本企业往往会在海外市场通过降价来扩大市场份额,但最近却不再降价,而是确保利润率。价格竞争力得到提升后,在日元升值情况下也无需减少出口量。这就是高附加值化可以有效回避汇率影响的原因。

据日本内阁府统计,在电气测量仪器、发动机和汽车等日本代表性产业,高附加值产品的出口增长尤为明显。

2.jpg

在横滨港口等待出口的日本汽车(kyodo,2018年5月24日)

例如半导体制造设备,虽然韩国和台湾企业的半导体席卷世界,但支撑半导体品质的是负责薄膜加工和真空运输等作业的设备。日本的大型半导体制造设备生产商东京电子等企业扩大了出口。 

在发动机领域,飞机零部件的出口出现增加。虽然美国波音和欧洲空客等欧美企业是全球飞机制造业巨头,但日本企业擅长生产发动机零部件。川崎重工业表示,“在日元贬值情况下也没必要降价”。

汽车的出口也开始从小型车向SUV等车型过渡。瑞穗综合研究所的首席经济学家高田创指出,“今后为了继续扩大出口,能否确保其他国家望尘莫及的技术竞争力显得至关重要”。

1985年《广场协议》签订后日元进入升值局面,现在日本企业终于跨越了长期以来面临的汇率障碍。但是又有新的问题浮出水面。那就是美国特朗普政府的贸易政策引发的贸易摩擦。

如果美国的关税对中国的IT和半导体业务产生影响,可能对出口制造设备和零部件的日本也产生影响。特朗普政府拟对汽车征收25%的关税,一旦实施,影响将远远超过汇率波动。

  在贸易摩擦中,各国竞争力强的产品更容易成为制裁目标。如果在汽车产业之外,电子零部件和机床等行业也成为制裁目标,日本将受到巨大冲击。大和综研的小林表示,“全球或被迫重新构筑供应链,影响的波及面很广”。对于日本出口企业来说,必须继续保持警惕。


我来叨两句
最新评论

登录嘉号

忘记密码,点击重设

注册嘉号

已有账户,立即登录

重设密码

请输入注册时的手机号,获取验短信证码
已有账户,立即登录